成品油零售价兑现大幅下调 批发行情或承压续跌

上轮计价周期以来（10月30日-11月12日），美伊缓和预期升温，原油整体呈现大幅下行走势。伊朗通过卡塔尔、巴基斯坦等多方斡旋推进谈判，提出停战方案，美方表态暂无立即打击伊朗计划。叠加美国中期选举民主党获胜，市场预期国会将约束美方军事行动，美伊全面冲突概率下降，地缘风险溢价快速出清，带动油价震荡走弱。

受原油大幅回落影响，本轮计价周期变化率负向发展，成品油最终兑现大幅下调。据发改委官方公布，自11月12日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别下调645元、625元，折合升价89#0.48元、92#0.51元、95#0.54元、0#0.53元，终端用油成本大幅下降。

近期利空因素主导，国内成品油批发行情承压下跌。国际油价大幅走低，成本端支撑明显弱化，另外变化率负向发展，消息面利空加重。柴油方面，多地资源偏紧格局延续，主营单位挺价意愿强烈，价格多维持到位价，但随地炼出货进度放缓，柴油价格持承压下行，部分北方主营单位负号资源销售政策略有松动，实际成交暗惠走量；汽油方面，受出行淡季拖累，叠加新能源持续分流用油需求，终端消费提振乏力，主营单位汽油价格承压走低。零售价宽幅下调预期作用市场，中下游业者观望情绪升温，入市接货心态较为谨慎，整体多维持刚需小单补货，市场购销气氛表现一般。

近期零售价维持不动，国内柴油批发价格维持到位价，汽油批发价格承压下行，本周柴油批零价差保持低位，汽油批零价差继续上涨。据金联创监测数据显示，本周期国内92#汽油零售利润均值为1204元/吨，环比上涨334元/吨；0#柴油零售利润均值为353元/吨，环比上涨2元/吨。下周随着零售价兑现下调，汽油批发端或继续承压，但考虑汽油提前消化部分跌幅，预计下周汽油批零价差先跌后涨，柴油抗跌性较强，柴油批零价差仍保持低位波动。

下周地缘风险溢价持续回落，但中东局势仍存反复扰动，油价波动风险尚未完全消除，国际原油整体或震荡走低。新一轮调价周期首个工作日，变化率呈负向开局，成品油对应下调300元/吨附近，下调方向明确，压制市场采购意愿。供应端，主营炼厂开工波动有限，地方炼厂加工负荷小幅提升，叠加柴油出口力度收窄，国内成品油整体供应保持平稳。需求端延续分化格局，汽油受新能源替代持续压制，终端消费偏弱，中间商补货心态谨慎；柴油依托赶工期刚需支撑，基本面表现尚可，对行情形成一定托底。此外，主营柴油限售政策有所松动，市场交投活跃度小幅改善。综合来看，零售限价刚刚兑现大幅下调，叠加新一轮调价继续呈现下调预期，预计下周汽柴油价格整体承压下行，市场观望情绪浓厚，整体操作偏向谨慎。