下调预期难破僵局 国内汽柴行情坚挺运行

9月29日国际原油延续强势，但上行阻力有所增大，收盘报价仅小幅上涨。伊朗提出重返谈判的和平方案，但特朗普已明确拒绝，霍尔木兹海峡通航恢复进展有限，地缘风险溢价持续存在。与此同时，沙特东西向输油管道在遭袭后已部分恢复，红海延布港出口逐步恢复至350万桶/日水平，供应端的局部修复对油价上行形成一定压制。进入10月后全球原油需求将逐步由旺季转淡，对油价的支撑力度可能减弱，投资者观望情绪升温。

原油收盘上涨，消息面支撑仍存。29日国内主营单位汽柴报价多高位坚挺，汽油方面，受国庆假期之前备货支撑，部分单位报价小幅上推，但多地主营报价已逼近批发限价，整体上涨空间有限，柴油方面，主营柴油报价维持到位价，销售政策执行控量销售，部分市场北方市场陆续置换负号产品。然而新一轮变化率负向发展，零售价下调预期持续作用于市场，地炼柴油价格小幅下行，业者观望情绪较重。当前主营汽柴价格已处于高位，下游接货意愿有限，多消库观望为主，整体购销气氛平淡。

供应端来看，国内主营炼厂受原油进口成本高企及原料供应紧张制约，开工率维持平稳，但部分炼厂后期开工存下降预期，山东地炼开工率同样面临下行压力，叠加9月成品油出口计划量处于高位，国内汽柴资源供应延续偏紧态势。柴油资源紧张局面尤为突出，主营单位优先保障零售供应，批发环节控量严格。需求端来看，汽油方面，国庆长假临近带动终端加油站节前备货，短期需求获得支撑，但批零价差持续收窄严重压制了加油站利润空间，业者采购仅以刚需为主。柴油方面，工程、物流开工修复不及预期，终端企业刚需拿货为主，需求整体平稳但缺乏明显增量。

后市来看，国际原油方面，美伊局势不确定性仍是最大变量，油价短期或维持高位宽幅震荡，若局势恶化可能再度推涨。本轮零售价计价周期因横跨国庆假期，调价窗口顺延至10月15日24时开启，假期期间海外市场照常交易，地缘局势、国际油价及外盘走势均可能在假期内持续发酵，调价方向不确定性显著增强。汽油受节前补货支撑，价格有望保持坚挺，但下游备货已逐步接近尾声，交投氛围趋于清淡。柴油受资源紧张及主营控量支撑，价格面表现相对坚挺。随着国庆假期结束、汽油终端需求回落，前期高价或将承压；柴油受资源紧张格局短期难改，走势相对坚挺，汽柴油市场或将呈现结构性分化。业者仍需密切关注美伊局势演变及中东石油供应恢复节奏，保持谨慎操作心态。