国内汽柴油价格高位坚挺 终端利润空间收窄至年内低位

近期国内批发市场价格高位坚挺，零售价保持稳定，汽柴油批零价差整体窄幅波动、低位运行，终端利润空间收窄至年内低位。根据金联创监测数据来看，截止本周六（9月20日），我国汽油批零价差为342元/吨，较上一个工作日相比上涨22元/吨；柴油批零价差为332元/吨，较上一个工作日持平。（如下图所示）

国内批发端来看，尽管近期国际原油市场收盘接连回落，但油价整体维持高位，且零售价上调预期仍存，利好因素持续提振油市。国内炼厂虽维持相对较高的开工负荷，但受前期原油库存消耗、远期原油到货节奏放缓影响，整体成品油产出增量有限。同时部分地区成品油物流调运受限，区域资源分布不均，局部市场出现货源偏紧的情况，柴油紧缺现象较为明显。国内主营单位挺价态度坚决，汽柴油普遍推涨至最新批发限价水平，部分地区汽油价格仍持有优惠空间。进入9月传统成品油消费旺季，中下游开展阶段性备货，尤其双节临近，汽油消费有望回暖，市场刚需采购，提前备货行为活跃。部分区域主营单位加大优惠汽油优惠力度，价格小幅回落。据金联创检测数据显示，截止本周六（9月20日），国内92#汽油均价10622元/吨，较上一个工作日相比下跌22元/吨；95#汽油均价为11108元/吨，较上一个工作日相比下跌23元/吨；0#柴油均价为8957元/吨，较上一个工作日相比持平。

国内零售端来看，国内成品油零售价格由发改委根据国际原油价格波动，每10个工作日进行一次调整。截止9月20日，本轮零售价调整的第六个工作日，国内零售价暂无变动。由于成品油批发成本抬升、终端销售收入不变，成品油批零利润空间被压缩。据金联创了解，多数民营加油站已缩减优惠幅度、取消大额让利活动，实际零售成交价基本贴近挂牌限价。而主营加油站方面，基本维持原有零售定价。

后市来看，本轮零售价即将兑现“三连涨”，在国际油价高位支撑强劲，国内炼厂成本压力短期难缓解，国内成品油批发市场高位坚挺的格局难以快速扭转。“金九”旺季持续发力，工业、基建、物流柴油需求稳步释放，汽油民用出行需求虽边际回落，但整体刚需稳健，支撑批发价格坚挺。故批零价差或持续低位窄幅波动，终端零售低利润运行的格局或延续。