地缘风险持续外溢 零售油价迎年内第12涨

尽管国际社会呼吁双方保持克制，但当前美伊双方分歧较大，核心诉求难以调和，和谈前景渺茫，短期之内难以看到局势实质性缓和的迹象；另一方面双方在霍尔木兹海峡及周边海域的摩擦明显加剧，一度导致该海峡通航量降至数月来低位。地缘风险与供需偏紧形成共振，共同推动了本轮计价周期内国际油价的重心抬升。受此影响国内原油变化率由负转正并持续走高，成品油零售限价上调预期不断放大。

据金联创测算，截至9月8日第七个工作日，参考原油品种均价为91.68美元/桶，变化率为4.53%，国内汽柴油零售价应上调240元/吨。若国际油价维持当前强势格局，9月11日24时国内成品油零售限价上调幅度约0.3元/升。若本次零售价上调兑现，全国92#汽油价格将全部超过8元/升，0#柴油价格也贴近8元/升。

从年内调价格局来看，此前国内成品油调价已呈现“11涨5跌1搁浅”的态势，统计全年汽柴油涨跌抵扣后,国内汽油累计上调1720元/吨,柴油累计上调1665元/吨。本轮零售油价若如期上调，将是年内第12次上涨，进一步巩固了年内油价整体偏贵的格局。对于普通消费者而言，以一辆油箱容量为50升的家用轿车计算，加满一箱油将比调价前多花费约15元。值得一提的是，上一轮调价（8月28日24时）汽柴油零售价已分别上调375元和360元/吨，若本轮再涨约0.3元/升，两轮累计涨幅将对燃油车车主形成较为明显的成本叠加压力。建议有加油计划的车主，尽量选择在调价窗口开启前完成加注，以减少出行开支。

受国际油价走强及国内资源偏紧影响，近期主营、地炼汽柴批发报价坚挺，其中柴油价格已经贴近现行批发限价，批零价差被压缩至阶段性低位，零售油站利润缓冲空间明显不足。为规避采购成本高企带来的经营风险，各地油站实际优惠政策较前期均出现明显收缩。民营站大额直降普遍缩减，更多转向会员日、充值赠礼等间接优惠模式；主营站点大范围普降活动减少，仅保留部分定向优惠活动。

展望后市，短期地缘冲突仍未缓和，原油供应端支撑力度较强，国际油价大概率维持高位震荡，受此带动本轮国内成品油零售价上调几无悬念。待本轮调价落地，零售最高限价抬升，批零价差有望得到小幅修复，加油站理论利润空间随之改善，终端优惠力度存在适度放宽的可能。但倘若后续国际油价持续高位运行，国内批发市场报价将易涨难跌，加油站进货成本压力依旧突出，终端优惠短期内很难恢复至前期宽松状态，社会整体用油成本也将维持在相对高位。