成本端支撑油价上涨 终端需求低迷限制涨幅

上周国际原油走势受中东地缘局势反复扰动波动较大。市场预判美伊矛盾缓和、霍尔木兹海峡恢复通航影响，油价前期大幅下行。但后续伊朗在海峡打击敌对目标、胡塞武装袭击沙特相关据点，中东紧张氛围再度升温，原油价格触底反弹。临近周末，美伊谈判走向尚存变数，霍尔木兹海峡航运量大幅缩减，区域风险依旧居高不下，国际油价顺势继续走高。

本轮国内成品油调价周期前期，国际原油持续走低，使得油价下调空间不断扩大；近期原油止跌反弹，下调幅度随之小幅收窄。据金联创测算，截至8月10日第六个工作日，参考原油品种均价为80.59美元/桶，变化率为-9.32%，国内汽柴油零售价应下调380元/吨。当前调价周期已过半，若本周美伊冲突不再进一步升级，本轮油价大概率如期迎来下调。

从国内成品油批发市场表现来看，主营炼厂与地方炼厂开工率基本持平，汽柴油整体产量保持稳定。需求端分化明显：汽油虽处于传统消费旺季，车辆空调用油有所增多，但多地高温降雨抑制民众出行，叠加新能源车持续分流，汽油消费难以实现大幅增长；柴油受基建、户外工程用油疲软拖累，需求缺乏有力支撑，市场走货氛围平淡。受台风持续登录影响，南方沿海地区到港油船延期减量，导致资源供应显紧，华南、华中等主营销售公司保供零售端为主，批发端销售减少，支撑汽柴油价格走高。

受中东地缘冲突反复扰动，国际原油价格维持宽幅震荡走势。供应方面，两大主营炼厂与地方炼油厂整体开工率稳定，汽柴油产出总量基本持平。国内成品油库存处于中低位，且8月油品出口规模继续增加，国内资源地域性偏紧情况仍存，为国内油价形成有力托底。但目前终端实际消费表现疲软，下游终端企业、贸易商及加油站多按需少量补库，大量追涨备货积极性偏弱，削弱了成品油价格上行动力，短期内油价上涨势头或将放缓，整体保持小幅震荡运行。