地缘风险叠加调价预期 国内汽柴油止跌趋强整理

近期国际原油期货收盘连续走跌，但美伊地缘冲突持续发酵，市场担忧霍尔木兹海峡原油运输受阻，风险溢价快速升温，带动原油早盘大幅高开。当前原油行情呈现震荡趋势，地缘消息成为短期主导变量。局势反复变化造成油价波动加剧，直接影响国内炼厂原料成本预期，为国内成品油市场带来底部支撑。虽然原油收盘回落，但日内冲高走势扭转前期悲观情绪，重塑业者对成本端的判断。

国内成品油新一轮调价窗口逐步临近，本轮计价周期原油变化率持续正向运行，零售价上调预期浓厚。据金联创测算，截至7月29日第八个工作日，参考原油品种均价为88.32美元/桶，变化率为13.42%，国内汽柴油零售价应上调685元/吨。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为7月31日24时。零售价涨价预期向上传导至批发市场，贸易商、加油站提前预判后市成本抬升，观望情绪逐步松动。调价预期成为本轮批发行情止跌回升的重要驱动力，利好预期持续发酵，支撑主营单位报价稳中有升。

国内方面，供应端来看，国内主营炼厂生产计划稳定，成品油资源正常外发，市场整体资源量维持宽松水平。需求端恢复节奏相对缓慢，下游贸易商、民营加油站并未出现集中补货行为。尽管市场购销气氛较前期改善，但终端消费缺乏持续性利好，汽油、柴油实际消耗提升有限。与此同时，月末节点来临，部分主营单位存在月度销量压力，为完成出货目标，实际成交优惠保持灵活，一定程度上限制批发价格上行空间。前期市场持续走跌，业者普遍保持低库存操作。随着原油盘中走强叠加调价上调预期落地，市场悲观情绪逐步修复，业者看涨意愿有所升温。但考虑到基本面需求并未实质性好转，多数下游业者规避囤货风险，依旧维持按需采购、小批量补库模式，大规模备货行为尚未出现，市场成交以刚需零散订单为主。金联创国内成品油价格指数显示：7月29日92#汽油指数9116，较上一交易日相比上涨18；95#汽油指数9367，较上一交易日相比上涨2；0#柴油指数7878，较上一交易日相比上涨24。

短期来看，中东地缘风险持续存在变数，国际油价仍有上行可能性，叠加国内零售价上调窗口临近，消息面对油市支撑延续。但市场供需基本面宽松格局难以快速扭转，月末部分主营单位冲量出货，价格上行空间存在约束。综合判断，短期内国内汽柴油批发价格大概率维持趋强整理运行，价格震荡幅度仍将跟随国际原油与调价预期动态调整。