地缘风险支撑强势 上调预期持续增强

近期国际原油连续三个交易日收涨，布伦特原油价格攀升至6月初以来新高。本轮油价上行核心驱动力来自全球关键石油航运通道不确定性上升，霍尔木兹海峡、红海以及俄罗斯沿岸哈萨克斯坦原油外运码头均面临潜在通行风险。市场警惕，若多条航运通道出现持续性供应中断，布伦特原油四季度有望冲击120美元/桶，地缘风险溢价持续主导短期油市走向。

国际原油持续走强，直接传导至国内成品油调价预期。据金联创测算，截至7月22日第三个工作日，参考原油品种均价为86.49美元/桶，变化率为11.07%，国内汽柴油零售价应上调580元/吨。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为7月31日24时。在地缘局势没有明显缓和前，国际油价仍存在上行空间，零售价上调幅度存在进一步扩大可能。

国内批发行情来看，受原油上涨与调价预期利好加持，国内油价底部支撑牢固，主营单位报价整体趋强整理。但价格上行阻力同步显现，部分区域柴油批发价格已经涨至到位价，继续上调空间有限；且终端市场缺乏持续有力的需求支撑，下游贸易商优先消化前期库存，仅维持刚需采购，整体购销气氛平淡。与此同时，周边地炼报价出现松动，进一步加重市场观望情绪，部分主营单位虽报价保持稳定，但实盘成交仍保留商谈议价空间。

后市来看，国际原油走势依旧受地缘航运风险变化影响。投资者持续关注霍尔木兹海峡、红海通航状况，一旦冲突升级引发供应扰动，国际油价将再度冲高。持续的外围利好不断推高炼厂原料成本，为国内主营成品油挺价提供有力支撑。不过随着油价持续走高，市场弊端逐步显现，高位售价大幅压制下游采购意愿，购销两端操作普遍趋于谨慎，市场缺乏持续追涨的动力。整体多空力量相互制衡，短期国内主营汽柴油报价将以高位整理为主，市场延续外围利好托底、内需偏弱牵制的格局，行业从业者整体宜保持理性刚需操作。