需求面支撑不足 国内批发行情难改疲态

本轮计价周期内，中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输受阻叠加OPEC+维持减产，全球原油供应缺口持续扩大，推动国际油价强势上行。受此影响，本轮原油变化率由负转正，调价预期由最初下调转为上调，尽管涨幅未达高位，但本轮零售价上调概率较大。据金联创测算，截至5月19日第八个工作日，参考原油品种均价为104.41美元/桶，变化率为1.28%，预计国内汽柴油零售价上调70元/吨。目前距离调价窗口仅剩两个工作日，国际油价波动对最终调价幅度影响减弱，按当前原油价格估测，本轮汽柴油零售价最终上调150元/吨左右，折合每升上调0.13元。

在地缘冲突与供应收紧推动下，布伦特原油再次突破110美元/桶关口，直接带动国内成品油零售价上调预期持续升温，消息面指引不断增强。但与消息面支撑形成鲜明对比的是，国内汽柴油市场需求面受限，批发行情反弹动力不足，整体走势窄幅波动为主，市场整体呈现“外强内弱”的特征。

分析来看，汽油方面，2026年以来新能源汽车渗透率持续攀升，4月已突破53%，单月替代汽油消费占比近30%，传统燃油车出行需求大幅萎缩。同时，高油价抑制居民自驾意愿，4月全国汽油表观消费量同比下降21.08%，终端消费乏力直接传导至批发市场。柴油市场同样低迷，农业用油尚未启动，南方雨季来临、休渔期开启，工程基建、物流运输、渔业等柴油核心需求行业开工率不足，叠加工业复苏缓慢，柴油消费面持续低迷。另外当前国内成品油社会库存仍然偏高，市场供大于求格局仍存，山东地炼为争夺市场份额，持续降价促销走量，汽柴油批发行情持续承压。尽管国际油价上涨抬升炼厂成本，主营炼厂挺价意愿较强，但下游接货心态谨慎，炼厂涨价难以落地，批发行情始终处于弱势整理状态。

后市来看，美伊双方就停战议和相关提议分歧显著，谈判推进阻力较大，短期内国际油价或继续高位震荡，消息面指引难有较大突破。需求面，暂无节假日提振，南方雨季持续，新能源替代效应进一步增强，汽柴油需求难有明显改善，批发市场成交难有放量。但目前炼厂成本面支撑趋强，短期内大幅降价意愿偏低，加之本轮零售价大概率迎来上调，预计国内汽柴批发价格或继续随原油波动窄幅波动为主。