4月成品油批发恢复正常销售 山东地炼至华北主营套利承压

4月份华北地区与山东地炼成品油套利自高位震荡走低，月均值环比上涨。据金联创监测，截止至4月30日，4月份山东地炼至郑州柴油套利均值为720元/吨，环比上涨286元/吨或65.99%，至郑州汽油套利均值为1068元/吨，环比上涨506元/吨或90.11%。华北主营单位成品油批发环节陆续恢复正常销售，虚高报价承压回落，从而令山东地炼至华北主营汽柴套利空间震荡走低。

4月份国际油价冲高回落后，自低位震荡反弹，消息面方向指引整体偏空。月初原油仍维持上行之势，随着地缘风险消退，原油涨势难以为继，国际油价承压回落明显。中上旬消息面偏空，尤其因年内首个下调窗口的存在，油站入市积极性偏低；下旬原油自低位震荡反弹，消息面谨慎转好。

4月中上旬国际油价冲高回落，且周边低价资源冲击加大，华北主营单位成品油在出货不畅、库存压力增加情况下，报价开始承压回落；中旬开始有一定放量，竞争激烈客户实际成交价短期回落幅度较大。华北区内成品油因前期的价格高挂及控量操作影响，库存陆续升高，主营单位批发环节陆续恢复正常销售。但因需求面跟进不足，中下游业者囤货意向偏低，市场成交整体改善有限。下旬原油自低位反弹，消息面转为谨慎向好；但由于区内成品油基本面维持弱势，且主营单位销售压力陆续增加，汽柴行情延续承压，截至月底仅小部分提前达成销售任务的主营商家低价资源开始窄幅试探性反弹。整体来看，4月份华北成品油报价自高位承压下滑，中下游业者消化前期库存为主，刚需操作以待后市。

随着原油冲高回落及山东地炼库存压力加大，月内地炼成品油资源率先自高位回落，由于初期华北主营汽柴油报价多“明稳暗降”运行，成品油山东地炼至华北主营套利延续高位盘整。地炼低价资源冲击加剧，叠加主营单位本身汽柴库存升高，华北主营汽柴批发恢复正常，虚高报价开始宽幅回落，两地套利趋势承压走低。随着原油成本升高，地炼底部支撑转坚；同时月底主营销售压力增加，价格承压，两地套利维持低位整理。

后市来看，中东局势扑朔迷离，美伊局势的高度不确定性将是导致原油市场保持剧烈起伏的主要原因，5月国际油价或继续高位剧烈震荡。成品油方面，原油成本较高，零售价上调预期偏强，对价格形成支撑；同时5月假期结束后，汽油需求转淡，柴油亦随休渔陆续启动，需求转弱；成本面与需求面博弈，成品油后续涨跌均不易。预计后续山东地炼汽柴油至华北主营套利空间维持低位震荡整理。