投机性操作风险加剧 汽柴区间震荡以待后市

国际油价盘中偏强运行，地缘政治背景远未稳定，持续带来的“战争溢价”效应犹存。截至目前，霍尔木兹海峡运输仍受限制，美伊谈判缺乏进展，加剧市场对中东供应中断持续时间可能超出预期的担忧。

国际油价本周预计将保持高位震荡格局，受此影响，成品油零售上调预期或持续，消息面方向指引维持向好运行。据金联创测算，截至4月27日第四个工作日，参考原油品种均价为98.27美元/桶，变化率为1.73%，国内汽柴油零售价应上调140元/吨。

国内成品油基本面来看，本周或延续弱势。检修炼厂继续降量，主营单位本周预计继续降量；地方炼厂月末暂未有检修计划，考虑近期原油成本抬升、出货不畅，开工率维持弱势震荡；供应端来看，本周汽柴油弱稳运行为主。需求端来看，本周五一假期临近，汽油需求端存向好预期；同时因休渔期临近、春耕结束等因素影响，柴油需求预期偏弱。整体来看，本周国内成品油供需双弱预期延续，考虑投机性风险偏高，中下游入市意愿偏低，需求端弱势影响远大于产量小降影响，成品油基本面本周维持偏弱运行。

地炼成本攀升，但库存依然处于高位，周末开始地炼汽柴试探性小幅推涨。主营单位方面，随着月底临近，多数销售压力陆续加大，仅小部分低价单位提前完成月内销售任务后，保利需求增加，故而主营成品油报价呈现涨跌互现之势，销售政策灵活，主流仍以出货为主。考虑近期汽柴油批发环节低位资源陆续止跌，部分开始小幅探涨，零售价持稳，批零价差震荡走跌，终端毛利有所收窄，中下游业者入市仍维持谨慎，刚需操作为主。

整体来看，本周消息面及成本面谨慎向好、基本面持弱，成品油高库存压力犹存，市场消库能力有限。多空博弈加剧情况下，投机风险偏大，拖累中下游业者节前备货积极性；但考虑社会商业库存低位运行，中下游业者随原油节奏仍有刚需操作。

月底主营单位销售压力犹存，地炼假日期间外省销售受限，月底前不排除趁势出货降库可能性，故本周国内汽柴油报价将持续承压。但考虑低价原料陆续收紧，成本支撑犹存，将限制低价汽柴跌幅，预计成品油价格短期随原油走势窄幅整理。