美国为油轮护航可行性低 成品油行情有望保持强势

近期，受中东地缘政治局势急剧升温影响，国内成品油市场呈现强势上行态势。自美伊冲突以来，汽柴油批发价格显著上涨。数据显示，汽油批发价格由7769元/吨涨至8486元/吨，涨幅达9.52%；柴油批发价格由6409元/吨涨至7276元/吨，涨幅达13.52%。

周初以来，受美以伊军事冲突升级影响，国际油价跳涨后持续走强。英法德威胁对伊采取行动，加剧市场担忧。作为回应，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，直接触发供应中断忧虑，多家航运巨头暂停该区域业务，能源运输面临实质性风险，地缘溢价主导国际油价上行。国内汽柴油批发市场紧随成本端涨势，价格强势上行。受资源预期偏紧影响，主营单位多实行控量销售策略，实盘成交重心持续向高端靠拢。批发端的持续推涨，正推动产业链利润加速向上游炼化与销售环节集中。

反观零售环节，随着批发价格高企，下游加油站采购成本压力陡增。然受制于国家零售限价调整机制，终端零售价格涨幅相对滞后，导致批零价差迅速收窄并滑入阶段性低位。据金联创监测数据显示，截至3月4日，国内92#汽油批零价差已收缩至872元/吨，较周初下滑342元/吨；0#柴油批零价差则收窄至558元/吨，周内跌幅达423元/吨。其中柴油零售利润被挤压的程度较汽油相比更为明显，后续终端柴油促销让利空间或将面临进一步压缩。

后市来看，短期油价的核心变量在于霍尔木兹海峡安全局势。特朗普表示美国海军或为油轮护航，若计划有效实施，将缓解供应中断担忧，推动油价适度回调。但地缘不确定性仍提供底部支撑，限制回调空间，且护航计划落地难度较大，若预期落空，地缘溢价可能支撑油价重回涨势。据金联创测算，截至3月4日第七个工作日，参考原油品种均价为70.90美元/桶，变化率为6.36%，对应的国内汽柴油零售价应上调285元/吨。若后期原油价格继续走强，本轮调价幅度有望进一步扩大，甚至可能突破500元/吨。在宏观预期与地缘风险的交织下，短期市场情绪虽有起伏，但成本端支撑依然稳固，后期国内成品油行情预期仍将维持偏强运行。