美以联手袭击伊朗提振市场 国内成品油开启暴涨模式

受到新能源冲击及原油区间整理影响，基本面利空情况下，节后返市国内汽柴油行情多维持弱势盘整，整体呈现汽弱柴稳之势。上周五原油收盘上涨后，虽带动国内成品油价格趋强上行，但市场交投表现转淡，涨价严重限制汽柴购销氛围。

转折发生在2月28日下午，美以联手袭击伊朗，国际原油虽无开盘，但成品油市场行情开始蠢蠢欲动。地炼成品油报价下午率先二调窄幅推价，由于中东局势存在过多不稳定因素，主营单位成品油报价跟涨有限，多数选择持稳观望。

随着中东局势升级，霍尔木兹海峡通道受阻，近两日已经有多家国际航运公司宣布了暂停通过霍尔木兹海峡。作为全球石油运输的重要通道，霍尔木兹海峡局势已引发外界对全球石油危机的担忧；周日开始国内汽柴油价格开启暴涨模式，其中地炼汽油上涨50-150元/吨、柴油上涨100-200元/吨，市场交投表现短暂转好。

本周一国际油价开盘跳升，原油期货大涨8美元/桶；受此影响，国内地炼方炼厂汽柴报价主流上涨150-300元/吨，主营单位成品油近两日主流累计上涨250-500元/吨，个别单位涨幅600-900元/吨，但无实际成交支撑。随着价格的宽幅拉涨，中下游业者对于高价资源追涨意愿陆续转淡，部分地炼及主营商家开始停报或限制销售，成品油市场整体购销氛围明显降温，持价观望为主。

目前国内成品油价、量表现分离，一方面客观因素在于客户消化库存能力有限，另一方面则在于市场业者对于对油价后市走向及上涨行情持续时间存在较大担忧。进入3月以后成品油需求进入缓慢复苏期，全国人大会议期间可能有利好经济的消息出台，或对需求形成支撑，从而提振国内成品油行情，但目前看来需求端向好预期已不足以支撑现阶段成品油价格涨幅。汽柴行情后续走势，更多取决于原油市场后续走向。

中国海关数据显示，自2022年年中以来伊朗原油进口记录为零，主要通过不透明的贸易网络以及所谓的“影子船队”运输，仅占中国原油进口量的14%左右。再加上前车之鉴的委内瑞拉，其新政府上台后表示尊重中国企业在当地的产权；故而伊朗本次政局变动后，不论新政府是否倒向美国，中国在当地产业的合法性大概率不会发生变化，对于国内原油供应预计不会造成太大影响。故而伊朗战事能够在短时间内结束，国际油价大涨后大跌，成品油市场行情亦将迅速回落至理性价位。

但伊朗若陷入长期的内乱，霍尔木兹海峡运力崩溃，油运中断对于国内成品油市场影响将持续较长时间。中东地区是中国最大的原油进口渠道，约占进口总量的70%；霍尔木兹海峡则是中国进口中东原油的主要航道，金联创梳理航运数据显示，2025年通过霍尔木兹海峡进入到中国的原油数量占海运进口总量的52%。若霍尔木兹海峡完全封锁，我国只能分散进口石油以弥补中东潜在的供应缺失，更极端的情况下，可能动用到国内战略储备油，则国际原油及国内成品油价格将长期处于高位运行。

整体来看，国内成品油目前价格已远超当前市场基本面定价，后续走势将追随成本面即国际油价走势。原油风险溢价高企，主要受伊朗局势影响。若伊朗战事能够在短时间内结束，国内成品油价格承压下滑，重回基本面定价。伊朗若陷入长期内乱，国内成品油价格将长期处于高位盘整区，随原油走势震荡运行。