地缘局势不确定性偏强 零售价调整仍存变数

近期美国收紧对伊制裁引发市场担忧，但另一方面，市场对美伊核谈判的观望情绪升温。除地缘局势发展的不确定性之外，库存数据方面，美国能源信息署（EIA）公布的库存报告显示，上周美国原油和汽油库存增加，国际能源署下调2026年全球石油需求预测，对油价起到利空影响。空好因素交织下，本轮计价周期以来原油整体保持高位震荡运行。

受此影响，本轮变化率维持正向区间发展。据金联创测算，截至2月13日第八个工作日，参考原油品种均价为66.13美元/桶，变化率为2.55%，对应的国内汽柴油零售价应上调120元/吨。受春节假期影响，本轮调价窗口在2月24日24时，期间原油走势仍存较大不确定性，目前零售价上调概率较大，若春节期间油价进一步回落，零售价不排除搁浅的可能。

近期基本面占据主导，国内成品油行情承压盘整运行。原油期价高位震荡，变化率维持正向区间发展，消息面温和向好，但指引有限。基本面占据主导，汽柴油终端需求仍呈现分化走势，随着春节临近，工矿基建、物流运输等陆续停工，柴油终端消耗持续放缓。而汽油则受春运和寒假支撑，私家车出行频率及半径多有明显增加，需求端为汽油行情提供有力支撑。与此同时，主营方面因2月份销售周期缩短，各单位出货压力普遍较大，故促销活动相对频繁。综合因素影响下，成品油行情趋于盘整，整体表现为“汽强柴弱”。下游陆续退市消库，市场购销逐步转淡。

后市来看，国际主流能源机构对于全球原油供应过剩的观点保持一致，因此对油市造成下行压力。如果地缘政治保持相对克制，那么国际油价将有序回调，如果地缘风险出现升级或失控的局面，那么国际油价将在冲高后再适度回落，消息面或较为震荡。节日期间国内炼厂运行或相对平稳，资源产出波动有限。汽油将受假期支撑，需求或有短暂明显提升，柴油将至年内低点。短期下游用户多处于消库观望阶段，故国内汽柴油价格或趋于盘整。