中石化与中航油或将“强强联手” 瞄准航空市场“超级蛋糕”

据相关市场消息报道，全球产能最大的炼油商中国石化集团正在就收购中国航空油料集团进行谈判。但若达成合并，中石化将接管中国航油集团的全部资产与运营。

尽管谈判仍在进行中，尚未设定明确时间表且交易或存在一定不确定性，但该消息已“一石激起千层浪”。原因是中石化是全球最大炼油生产商，而中航油是亚洲最大航空煤油供应商。若达成合作协议，两大能源“中字头”的合作或将引领行业新的格局。金联创分析认为，若合作达成，对中石化而言将具备划时代意义，具体分析如下。

据近年来“三桶油”财报显示，中石化是“三桶油”中唯一盈利状况连续三年下降的企业，且今年继续呈下降趋势。具体来看，2024年，中石油依靠天然气销售利润增长并叠加炼化升级，净利润再创新高至1647亿元。中海油则通过产量增长和成本控制实现净利润1379亿元，成为唯一营收利润双增长企业。而反观中石化，因炼化毛利收窄和化工亏损扩大，净利润继续下降至503亿元。今年前三季度，中石化实现净利润299.84亿元，同比下降达32.2%。

由此可见，中石化扭转亏损局面已迫在眉睫。而另一方面，疫情之后，随着旅游业快速蓬勃发展，民众航空长线出行大幅增长，民航旅客周转量大幅提升，支撑中国航空煤油需求量强势增长。据金联创监测预计数据显示，2025年中国航空煤油消费量或达3829万吨，同比增长1.22%。因此，谁能掌握航空煤油市场，谁就能享用航空业这个“超级蛋糕”。而如若中石化将中航油成功收入囊中，将从此诞生一个从原油炼制到机场加注的“产供销一体化”巨头，同时，对中石化利润扭亏为盈将形成直接利好。

金联创分析认为，若二者成功合并，除了商业意义以外，更是国家级战略考量。众所周知，航空煤油是民航业的“血液”，其供应稳定与价格波动直接关系到国家经济命脉和战略。通过整合，国家能够从根本上消除内部协调成本，形成合力，继而极大增强在国际航空煤油采购市场上的议价能力，避免在价格上受制于人，同时将能源安全的主动权牢牢掌握在自己手中。

与此同时，在全球能源转型的大背景下，航空业面临着巨大的减碳压力，可持续航空燃料则是目前航空业脱碳减排最可行的关键路径。而中石化作为国内研发可持续航空燃料的领头羊，若能直接整合终端销售，将极大地加速可持续航空燃料的推广应用，为中国民航实现“双碳”目标提供最坚实的基础保障。

另外，值得注意的是，中航油作为独立供应商时，通常向中石化、中石油等多家采购航空煤油，如果二者成功合并将全部转向中石化内部供应，或将重塑上游炼化企业的竞争格局。