成品油需求好转 有望提振4月行情震荡上行

3月份，国际原油期价先抑后扬，对市场指引不足，由于成品油需求表现平平，令国内汽柴油走势偏弱。据金联创成品油价格指数显示，截止3月31日，国内92#汽油8511，较上月底下跌234；0#柴油7342，较上月底下跌59。月内暂无节假日利好，且新能源冲击明显，导致汽油需求平淡，价格承压回落。随着天气回暖，户外工矿、基建等行业开工率提升，且春耕需求增多，限制柴油价格降幅有限。

进入4月份，或主要受因素影响：

供应方面

4月份，国内成品油供应来看，主营炼厂开工率将继续回落，地方炼厂负荷存在反弹预期，预计成品油资源供应略有收窄。主营方面，检修炼厂将继续增多，济南炼化、锦西石化全厂以及天津石化、惠炼部分装置将陆续进入检修，将拖累炼厂负荷维持下跌趋势。地方炼厂方面，东营、滨州地区前期停工的炼厂已于3月份陆续复工，且其他炼厂负荷有所提升，将带动地炼开工率保持上升趋势。

需求方面

就4月成品油下游需求来看，汽柴油均有好转预期。汽油方面，清明假期期间，私家车出游频率增加，支撑汽油需求上升。但受新能源汽车占比不断提升的影响，汽油消费提升空间有限。柴油方面，随着气温进一步回暖，户外工矿、基建等行业开工率仍有提升空间，同时，春耕期间农业用油集中，带动柴油需求有所增长。

出口方面，受利润欠佳拖累，4月份出口计划量保持低位，对国内成品油市场难有提振。

成本方面

进入4月份，美国的贸易政策依旧威胁着全球的经济。根据特朗普的关税计划，针对多国的加征关税及对等关税的执行时间是从4月初开始，但从此前美国的态度来看，关税的征收时间有着巨大的弹性，主要视各国与美国的谈判情况而定。此外，地缘政治局势充满着不确定性，虽然美国正在推动俄乌和谈，但俄罗斯方面拒绝了全面停火的建议，使得和谈前景尚未明朗。而美国针对伊朗及委内瑞拉的石油出口制裁则仍在进行当中，在叠加了OPEC+七个成员国将从4月份起实施补偿性减产，这使得原油的供应缩水预期开始升温，因此有助于为油市托底。另外，还需要关注中国的经济数据及相关政策。

综合来看，4月份国际原油价格或有所回暖，预计WTI主流运行区间为65-75美元/桶，布伦特主流运行区间为68-78美元/桶。

价格走势

进入4月份，国际原油期价或震荡上行，对国内成品油行情形成利好指引。首轮计价周期内，变化率正向发展，零售价存在上调预期。4月份主营集中检修或令产量回落，但地方炼厂开工率上升，故预计成品油产量降量有限。汽油清明假期消费增长，且五一长假前市场存在备货需求，有望带动汽油行情震荡上行。柴油需求有所好转，但增长空间有限，或令行情小幅波动为主。