成本端托举油价 地炼汽油行情反弹

汽油市场基本面缺乏利好，但底部支撑较强，利润指引下，近日山东地炼汽油行情走势上涨，油价一改11月以来的稳中趋弱态势，基本反弹至月初水平。截至11月15日，山东地炼汽油主流价格分别为92#7050-7170元/吨，95#7130-7270元/吨。具体来看：

国际原油方面，因中东地缘政治局势不确定性仍存，以及OPEC+延长减产，供应面对原油价格形成支撑。同时，随着IEA上调能源需求增长预期，国际油价跌后适度收涨。近日，国际原油维持震荡运行，成本表现较为坚挺。

当前汽油市场处于淡季，暂无节假日利好，汽油的终端消费以居民日常短途出行为主，整体需求相对稳淡，这较长期限制汽油行情，11月以来，油价整体偏弱震荡。但地炼汽油裂解价差转为负值波动，利润表现低迷，成本端对行情形成托举，汽油价格基本触底。

近日随着国际油价接连窄幅收涨，消息面呈现一定利好，炼厂挺价意愿提升，保利操作下，场内短期看涨情绪升温。中下游业者多逢低集中补货，且主营单位汽油外采增加，市场成交较前期有明显提量，据金联创数据监测，汽油平仓成交周环比上涨25万吨左右，同时，车单销量单日骤增，产销比拉升至130%附近。

但后市来看，原油市场空好因素交织，且仍在等待特朗普政府针对于金融及能源的政策指引，国际原油或保持震荡态势，消息面指引较有限。汽油市场淡季气氛持续下，整体刚需增量不易，下游集中补货后，市场或回归按需成交。但随部分原料出口预期好转，价格提升下，当前汽油利润不佳的局面将持续，炼厂或保利为主，跌价操作谨慎。预计近期山东地炼汽油行情受成本支撑较强，利润指引下，行情走势或较坚挺，但需求仍有拖累，短期内油价继续区间整理为主。