原油高位震荡叠加调价预期 成品油市场交投谨慎运行

近期国际原油价格整体震荡走高、连续收涨，多空因素交织运行。利好方面，中东地缘局势持续紧张，区域航运及炼油设施风险溢价抬升，市场供应担忧情绪升温，叠加全球原油库存处于偏低水平，缓冲空间有限，对油价形成明显托底支撑，同时前期油价超跌后的技术性修复也带动价格小幅反弹。利空因素同样存在，制约油价大幅上行空间，一方面全球整体用油需求复苏偏缓，欧美工业及出行消费提升有限，需求端缺乏持续增量；另一方面OPEC+产能释放稳定，整体供应端并未出现实质性短缺，叠加美元走势偏强，持续压制油价上涨幅度。整体来看，国际油价呈现利好托底、利空限涨的高位震荡走势，阶段性偏强运行，为国内成品油批发市场提供了外围消息支撑。

国内成品油新一轮零售价调价窗口即将开启，当前计价周期内原油变化率持续处于负向区间，据金联创测算，截至8月12日第八个工作日，参考原油品种均价为82.01美元/桶，变化率为-7.86%，国内汽柴油零售价应下调290元/吨。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为8月14日24时。临近调价窗口，市场普遍形成零售价下调的一致预期，对当前市场心态形成明显压制。下游贸易商、民营加油站均存在明显的观望情绪，大批量囤货意愿减少，整体采购节奏大幅放缓。上游主营单位虽受原油利好持续上调挂牌价格，但调价预期对冲了外部利好支撑，挂牌推涨难以传导至实际成交，下游多仅消耗自有库存，市场成交增量有限。

近期国内成品油批发行情整体呈现稳中走强、交投谨慎的运行格局。供应端方面，国内主营单位挺价意愿强烈，受国际原油连续上涨影响，整体挂牌价格稳步推涨，其中华南等区域推涨力度相对突出，成交重心小幅上移；全国各大油库货源供应整体平稳，无大范围资源紧缺或过剩现象，供应层面未出现明显扰动。需求端方面，全国多地持续高温、强降雨交替天气，户外工程施工、长途物流运输、工矿企业开工均受到不同程度限制，终端实际用油消耗节奏放缓，刚需支撑力度偏弱。下游业者以消耗现有库存为主，仅维持小批量、高频次刚需补库，整体市场交投气氛清淡，难以形成集中放量行情。市场心态方面，当前行业多空博弈特征突出，主营依托外部利好挺价推涨，下游受零售价下调预期压制持续观望，成为市场主流格局。业者操作普遍偏理性、保守，短线大批量拿货积极性难以有效释放，市场成交仅依靠刚需零星支撑。金联创国内成品油价格指数显示：8月12日92#汽油指数9271，较上一交易日上涨39；95#汽油指数9539，较上一交易日相比上涨61；0#柴油指数8111，较上一交易日相比上涨62。

后市来看，国际原油市场高位震荡走势延续，中东地缘局势仍存大量不确定性，外部利好支撑具备阶段性，难以形成持续性强势拉动；同时国内零售价下调预期落地在即，市场整体利空约束仍存，行情上行阻力较大。国内主营挺价策略仍将持续执行，批发价格底部支撑稳固，行情大幅下跌空间有限，主营单位会通过灵活调整成交优惠平衡挺价与走量需求。需求端短期难以出现集中复苏，高温、降雨天气制约终端用油消费，下游观望情绪短期无法完全消散，刚需回暖节奏缓慢。综合来看，近日国内汽柴油行情或偏弱运行，主营挂牌报价整体维持坚挺，实际成交灵活让利刺激刚需，市场整体交投保持清淡，直至新一轮零售价调整落地、市场观望心态逐步修复后，市场购销氛围才有望小幅改善。