6月成品油行情下滑 7月或跌后趋于震荡

6月份，由于国际原油大幅下跌，成品油供需矛盾有所缓和，但仍呈现供过于求形势，令国内成品油行情承压大幅下跌。随着美伊和谈迎来实质缓和，6月国际原油期价大幅回落，并在月底跌至冲突前的水平，消息面形成明显打压。供应方面，6月份地方炼厂检修增多，令开工率呈现下滑趋势，主营负荷小幅增长，整体来看，月内成品油资源供应收窄。需求方面，端午假期以及夏收对汽柴油终端消费形成支撑，但替代能源冲击下，整体消费依旧偏弱。据金联创价格指数显示，截止6月29日，92#汽油、0#柴油全国指数均值分别为8403、7397，较月初分别下跌2.99%、4.75%。

进入7月份，成品油行情或主要受以下因素影响：

7月份国内成品油供应端，主营炼厂开工率或平稳为主，地方炼厂开工率延续下调预期，成品油市场整体供应存在小幅降量预期。主营方面，步入7月，地缘局势缓和以及霍尔木兹海峡通航，原油成本明显回落。但成品油市场延续供需宽松格局，打压主营炼厂负荷提升意愿。地炼方面，7月来看，华北、华东、东北、西北均有炼厂计划检修，另前期检修炼厂有复工计划，但受制于诸多不确定因素，不排除存在进一步延期的可能性，预计7月份整体开工率仍将继续承压走低。

7 月份，汽柴油下游需求维持偏弱趋势。汽油方面，暑期旅游出行迎来传统旺季，月初成品油零售价格大幅下调后，用油成本明显下降。但新能源汽车保有量持续攀升影响下，汽油消费回暖力度受限。柴油方面，夏收结束后农业用油下降，工矿、基建等行业进入传统淡季，以及新能源重卡快速增量，进一步替代柴油消费，预计7月柴油整体消费转弱。

出口方面，成品油内需持续疲软，随着中东冲突明显缓和，成品油出口管控有望进一步放宽，预计7月成品油出口量有望小幅增量。

进入7月份，正值美伊处于60天的谈判阶段，期间不排除两国出现局部矛盾的可能，或造成短时地缘波动风险。但从整体趋势来看，美国对伊朗再次展开大规模军事行动的概率较低，因此中东局势将会得到持续缓解。随着霍尔木兹海峡的全面开放，中东地区及海湾滞留的石油将进入释放阶段，从而对油市形成打压。虽然全球原油市场也进入了消费旺季，但在面对地缘风险消退及中东恢复供应的两大利空因素面前，需求对于油市的提振作用或被抑制。

综合来看，7月份国际油价或多以震荡为主，整体波动趋势将弱于美伊战争期间，市场将不断权衡供需前景及美伊谈判前景，预计WTI主流运行区间为65-80美元/桶，布伦特主流运行区间为68-83美元/桶，阿曼主流运行区间为62-77美元/桶。

终端刚需持续偏弱，零售价下调窗口即将开启，市场贸易商操作心态保持谨慎。后续随着价格进一步回落，市场采购有望增量。

7月美伊地缘摩擦处于缓和时期，国际原油价格或弱势震荡，消息面形成利空影响。供应端，地炼开工负荷继续呈现下降趋势，国内成品油供应将有所降量；需求端，暑期出行小幅提振汽油，但高温多雨天气、替代能源冲击压制柴油消费，整体终端需求难有明显改善；出口小幅增量，对基本面矛盾缓解有限。整体来看，国际原油期价弱势以及成品油需求偏弱拖累下，7月成品油行情将继续承压。但供应下降将形成一定支撑作用，成品油价格跌后有望趋于震荡。