地炼汽柴油裂解价差较为可观 行情仍存一定下行空间

截至12月12日原油收盘，地炼主要炼制原油油种均价为3497元/吨，环比月初下跌216元/吨。据金联创测算，地炼汽油裂解价差为773元/吨，环比月初上涨231元/吨；地炼柴油裂解价差为729元/吨，环比月初上涨50元/吨。参照去年同期，2024年12月地炼汽油裂解价差主流运行区间在350-550元/吨，地炼柴油裂解价差在250-550元/吨。当前地炼汽柴油利润空间尚可，油价仍存一定下行空间。

市场供需端对油价也缺乏支撑。从供应端来看，近日个别地炼将复工，或带动整体开工率继续上涨，场内资源供应预期增加，一定程度上施压油价。从需求端来看，北方地区气温下降，民众私家车使用增多对终端消费有一定提振，以及在元旦假期前，终端企业存在一定补货需求，这都支撑汽油市场刚需。但当前市场消费仍以居民日常短途出行为主，整体增量受限，汽油需求短期表现或较平稳。而随着低温降雪天气频率增加，户外工矿、基建等单位开工受天气限制增强，相关用油需求减少，柴油市场淡季气氛重，整体需求疲软。

同时，原油市场基本面依旧疲软，美联储如期降息对市场形成的短暂利好，或难以抵消相关利空，预计短期内原油价格或仍偏弱震荡。消息面指向偏空，以及变化率负向发展下，市场心态或保持谨慎观望为主。

综合来看，短期内汽柴油市场利空为主，基本面缺乏支撑，若原油成本进一步下降，将拖累山东地炼汽柴油价继续探底，其中，因汽油后市存在元旦节日利好，刚需尚可或抑制行情跌势，而柴油需求难有增量，油价抗跌性不及汽油。