油价调整周期过半 本轮零售价有望搁浅

本轮计价周期内，变化率负向大幅开端，零售价呈现下调预期。但随着中东地缘局势紧张，此外投资者担忧欧美可能对俄油买家实施“二级关税”从而影响俄油供应。加之乌克兰频繁袭击俄罗斯能源设施以及俄油供应减少的担忧支撑油价，国际原油收盘接连上涨。受此影响，变化率负向收窄，零售价呈现搁浅预期。根据金联创测算，截至9月16日第五个工作日变化率-1.06%，参考油种均价64.93美元/桶，国内汽柴油应下调40元/吨。本次进行的是2025年第19轮油价调整，距离2025年9月23日24时（周二）油价调整还剩不到7天的时间，调价幅度不足50元/吨，本轮零售价有望继续搁浅。

目前2025年国内油价已经历经18次调整，分别为6次上调和7次下调和5次搁浅。2025年全年汽油累计下调330元/吨，折合升价大约为0.32元；柴油累计下调390元/吨，折合升价大约为0.33元，居民出行成本较年初相比有所下降。汽油方面，按油箱容量为50L的小型车计算，加满一箱油节约16.2元左右；柴油方面，按油箱容量为140L的大货车计算，加满一箱油节约47元左右。近日汽柴油批零价差小涨，终端利润空间有所拉宽。根据金联创监测数据来看，截止本周二（9月16日），我国汽油批零价差为1280元/吨，环比上涨19元/吨；柴油批零价差为840元/吨；环比上涨17元/吨。终端利润处于中高位运行情况下，部分地区加油站优惠幅度有所拉宽。

后市来看，国际原油盘中上涨，投资者对俄罗斯能源供应的担忧对油价起到支撑作用。美国总统特朗普表示，美国准备对俄罗斯实施新的能源制裁，但前提是所有北约国家停止购买俄罗斯石油并实施类似措施。此外，欧盟外交官表示，欧盟委员会将于9月17日提出一项针对俄罗斯的第19轮制裁方案，以回应其对乌克兰的战争行为。短期内国际原油或震荡走高，届时国内零售价变化率或继续收窄，变化率有望由负向转为正向，但依旧处于调价红线之内。距离调价窗口还有五个工作日，9月份第二轮调价有望继续搁浅。