国内柴油表观消费走高 实际需求提振有限

根据金联创统计数据显示，2024年3月国内柴油表观消费量1727.27万吨，环比增长11.62%，同比增长1.4%。3月柴油消费量环比走高最重要的原因在于上月基数偏低，2月份因春节假期存在、雨雪天气频发以及低温影响，传统消费季节性差异令柴油消费量2月处相对低位。与此同时，因3月同比出口下降，柴油表观消费同比录得小涨，但实际需求相较去年表现不佳。

具体需求情况来看，交通运输作为柴油消费的龙头产业，3月国内物流业景气指数51.5，再次回升至枯荣线上方，但3月物流景气指数同比仍下降4个百分点。因受到去年同期基数抬高，以及居民消费信心不足等因素影响，业务总量指数、新订单指数、设备利用率指数等不及去年同期，交通运输业信心有待进一步提振。

国内挖掘机销量3月达到15188台，同比增长9.27%；但是考虑挖掘机的寿命大概在8年左右，结合上次销售高峰期来看，2024年正好处于新旧交替换新的周期节点上，国内挖掘机销量同比增长并不能反应建筑业实际现状。同时小松中国3月挖机开工小时数同比下降11.43%，也从侧面佐证在房地产和终端消费低迷拖累下，基建房地产所在的建筑业对于柴油需求端利好提振不及去年同期。

国内3月规上工业增加值同比增长4.5%，主因制造业增长5.1%；另一方面，制造业PMI指数以及国内CPI增速，同比均下跌，显示3月工业生产动能边际转弱。

综合来看，国内交通、消费、工业、制造业、基建年内均平稳向好开局，房地产投资下滑幅度有所扩大，且由于整体经济增速放缓，对于柴油需求面带动均不及去年同期，整体利好提振有限。

另外仍需考虑到替代能源对于需求端的影响，据第一商用车网掌握的终端销售数据，2024年3月，国内天然气重卡实销2.93万辆，环比增长206%，同比增长208%。3月LNG重卡的国内销量是天然气重卡市场有史以来第2高的单月销量，另外天然气重卡销量超过2万辆的月份一共出现了5次，其中3次就发生在最近的7个月里，近期天然气重卡的销售异常火爆，对于柴油需求存在非常大的冲击。

后市来看，二季度稳增长政策效果会进一步体现，国内经济及柴油主要消费产业二季度大概率还将维持低位向好的运行态势，基建投资有望继续小幅改善，后续宏观调控重心或在引导房地产行业尽快企稳回暖。另外二季度末年中各类购货节将进一步带动快递物流业向好，柴油需求存谨慎利好。

但是进入五月以后，随着陆续到来的休渔期，以及南方梅雨，或进一步限制柴油需求复苏，后续柴油需求增长力度或延续低位运行。加之原油方面，在排除了不可抗力的因素后，5月份国际油价或呈现回落盘整的态势，价格整体运行区间将有所下移，受此影响柴油报价方面或存在高位回落整理可能。