市场需求复苏不及预期 山东地炼行情上行动力不足

进入本周，山东地炼汽柴油价格走势下行。截至5月10日，山东地炼汽油主流价格分别为92#8400-8600元/吨，95#8500-8700元/吨；柴油主流价格为0#8050-8250元/吨。较5月5日（上一轮补货峰值日），山东地炼汽柴油均价分别下跌323元/吨、231元/吨。

本轮补货周期内，国际原油价格涨后宽幅回落，本轮变化率连日正向拉宽后收窄，目前仍正向延伸，本轮零售价上调预期仍强。据金联创测算，截至5月10日第六个工作日，参考原油品种均价为107.64美元/桶，变化率为2.33%，对应的国内汽柴油零售价应上调250元/吨，本轮调价窗口为5月16日24时。目前OPEC+产能受限，石油供应面或依旧对油价形成支撑，但欧盟方面搁置禁运俄罗斯原油计划，且全球疫情形势持续对油市需求形成抑制，短期投资者权衡供需，国际原油走势或呈现震荡下行，消息面对地炼油价偏空指引。

同时，当前国内成品油市场整体需求恢复不及预期，基本面对行情支持稍显不足。

汽油方面，近期北京、河南等局部地区疫情反扑，加之华东地区疫情影响持续，交通管控下，居民跨省长途出行明显减量，汽油终端需求以私家车短途出行为主，短期内难有明显扩张，市场需求面对汽油行情形成压制，虽近期阶段性补货使得汽油成交有所好转，但整体提振有限。柴油方面，“田间少闲月，五月人倍忙”，五月份农作活动增多，机械化作业下，对柴油需求增量，且基建开工等生产活动持续，柴油终端需求尚存支撑，但疫情管控下，跨区域货运不便，一定程度上抑制地炼柴油成交，同时，3月份以来，柴油价格较长偏高位运行，后市油价涨势或受限。

整体来看，当前山东地炼成品油市场利好尚显不足。日内国际原油跌势不止，市场存看空预期，阶段性补货过后，业者或消库观望，入市购进或趋于谨慎，本周市场成交或难有更大提量，但原油跌后存一定回调预期，或支撑山东地炼油价后市走缓。